判断广场｜格物社 GewuLab

白酒 · 浓香龙头

五粮液

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千元价格带的定价权，由老窖池群与八代普五的品牌势能共同铸就

普五批价与出厂价价差经销商库存与动销周转系列酒放量与吨价变化

白酒 · 高端化

泸州老窖

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国窖1573贴身跟随茅五定价，用渠道利润换取高端化速度

国窖批价与渠道利润中档酒复苏节奏华东华南市场渗透率

白酒 · 次高端

舍得酒业

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以老酒战略切入次高端，复星入主后的全国化二次创业

次高端价格带景气度省外市场收入占比老酒库存的资产化价值

锂矿 · 全球资源

天齐锂业

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手握格林布什与SQM股权，全球最优锂资源的高杠杆表达

碳酸锂期价与库存周期SQM收益与智利政策澳矿定价机制变化

锂盐 · 民爆

雅化集团

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民爆现金牛与锂盐周期业务双轮驱动，特斯拉认证的川企锂供应商

氢氧化锂加工费与价差特斯拉订单持续性民爆行业整合与毛利

新能源 · 锂电

川能动力

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川内风光储运营平台叠加李家沟锂矿，地方国资的新能源全牌照试验

李家沟锂矿达产进度川内风光项目核准节奏锂价对矿端利润弹性

稀土 · 全球布局

盛和资源

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参股海外稀土矿加国内冶炼分离，稀土全球供应链的中国联结点

镨钕氧化物价格中枢海外矿权益产量兑现稀土出口管制政策

钒钛磁铁矿

安宁股份

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攀西钒钛磁铁矿低成本采选商，进军钛材一体化的资源升级之路

钛精矿价格与供需缺口铁精矿随铁矿石波动钛材项目投产进度

磷化工 · 磷酸铁

川恒股份

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磷矿石自给的饲料磷酸盐龙头，向磷酸铁锂材料链纵深延伸

磷矿石价格与自给率磷酸铁产能利用率磷石膏处置政策成本

联碱 · 双甘膦

和邦生物

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联碱与双甘膦双龙头，用低成本产能穿越化工下行周期

纯碱期价与光伏玻璃需求草甘膦价格周期蛋氨酸等新项目进展

天然气化工 · 尿素

四川美丰

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气头尿素的成本红利，绑定川渝气田的化肥现金流

尿素期价与出口政策天然气门站价与保供车用尿素等新品放量

复合肥 · 联碱

云图控股

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复合肥全渠道下沉叠加联碱磷化工自配套，农资一体化的成本整合者

复合肥价差与开工率磷铵出口政策窗口纯碱价格对副业影响

氯碱 · 新材料

天原股份

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老牌氯碱国企转型，用电石法PVC现金流孵化磷酸铁与钛白粉

PVC期价与竣工需求烧碱氧化铝链景气磷酸铁客户导入进度

能源装备 · 六电并举

东方电气

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水火核风气储全牌照发电设备商，能源安全与双碳的双重订单受益者

煤电核准与主机订单抽蓄与核电中标份额氢能燃机新业务孵化

家电 · 算力代工

四川长虹

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老牌彩电巨头的第二曲线：华为链算力代工与冰箱压缩机隐形冠军

算力服务器订单节奏面板价格对彩电毛利华意压缩全球份额

智能投影 · 出海

极米科技

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智能投影国内龙头出海突围，用海外与车载对冲国内消费降级

海外收入占比与增速光机自研降本幅度车载投影定点落地

光模块 · AI算力

新易盛

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AI算力浪潮中的800G光模块黑马，深度绑定北美云厂资本开支

北美云厂Capex指引800G与1.6T出货节奏光芯片自给与降本

北斗 · 军工芯片

振芯科技

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北斗全产业链芯片设计商，军用高可靠赛道的国产替代标的

军品订单招标恢复节奏北斗三号民用渗透相控阵TR芯片放量

大型无人机 · 军贸

中无人机

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翼龙系列大型察打无人机整机商，军贸出口与应急市场双翼齐飞

军贸订单签约与交付国内列装采购节奏应急气象民用场景

航空维修 · 半导体

海特高新

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航空维修培训主业稳健，化合物半导体产线是期权式第二资产

民航维修需求恢复度氮化镓产线稼动率C919产业链配套机会

生物药 · 眼科

康弘药业

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康柏西普撑起的眼科生物药龙头，国际化折戟后的管线重建

康柏西普放量与竞品新管线临床进展中成药集采影响

创新药 · ADC

百利天恒

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一笔84亿美元BMS授权改写命运的川药新贵，双抗ADC全球竞速

核心管线三期临床数据BMS里程碑付款节奏后续管线授权可能性

农牧 · 生猪

新希望

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饲料龙头的生猪养殖豪赌，降本与去杠杆的周期自救

生猪期价与能繁存栏养殖完全成本降幅资产负债率去化进度

调味品 · 复合调料

天味食品

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火锅底料与川菜调料双赛道，复合调味品渗透率红利的收割者

复调渗透率提升速度餐饮大客户放量辣椒与油脂成本变动

调味品 · 零添加

千禾味业

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零添加概念的最大受益者，从西南区域品牌走向全国餐桌

零添加品类增速与竞争全国化渠道扩张进度大豆与包材成本变动

乳制品 · 低温鲜奶

新乳业

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「鲜战略」区域乳企联合体，用并购整合对抗全国性双巨头

低温奶增速与渗透率原奶价格周期并购标的整合利润率

便利店 · 社区零售

红旗连锁

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成都社区便利店之王，国资入主后的稳态现金牛与新零售融合

同店收入与毛利率门店净增与关店率新网银行投资收益

城商行 · 成渝

成都银行

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绑定成渝双城基建扩张的对公之王，城商行里的成长股样本

成渝基建信贷投放量净息差走势不良率与拨备覆盖率

基建 · 蜀道集团

四川路桥

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蜀道集团旗下路桥施工主力，川渝交通大会战的最大承包商

川渝交通投资落地量新签订单与回款周期矿产新能源第二曲线

水电 · 雅砻江

川投能源

600674

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雅砻江水电48%权益的类债资产，稳定分红下的电价与来水期权

来水丰枯与发电量市场化电价浮动方向两河口等新机组投产

四川公司判断仓库