SC-06 · SICHUAN COMPANY DESK
川投能源
雅砻江水电48%权益的类债资产，稳定分红下的电价与来水期权
研究边界：本页是用于提出问题和跟踪变量的研究底稿，不是已核验事实库或投资建议。涉及公司、客户、产能与市场数据时，请回到公告和官方披露逐条验证。
INDUSTRY POSITION
它在产业链的什么位置？
雅砻江流域来水→水电发电·权益→电网售电·分红
关联产业：区域金融、能源公用与城市服务
TRACKING VARIABLES
先追踪变量，再讨论观点
- 来水丰枯与发电量
- 市场化电价浮动方向
- 两河口等新机组投产
COUNTER VIEW & FALSIFIER
最强反方与证伪条件
最强反方
- 极端干旱年份来水波动直接冲击利润
- 新机组资本开支高峰期拖累分红能力
什么时候说明这条逻辑错了？
若市场化电价下行叠加连年枯水，「类债+成长」双逻辑同衰。
YOUR EDGE
谁可能比市场更懂它？
电力调度、水文从业者 —— 来水数据你比财报早一个季度
水电的确定性溢价，在电力市场化中是升还是降？
PUBLIC JUDGMENTS
社区公开判断
还没有通过审核的公开判断。第一条专业判断，可以从你开始。
写下第一条 →资料口径：公司公告、定期报告与产业资料（研究底稿，待逐条核验） · 最近整理 2026-07-18