SC-02 · SICHUAN COMPANY DESK
天原股份
老牌氯碱国企转型，用电石法PVC现金流孵化磷酸铁与钛白粉
研究边界：本页是用于提出问题和跟踪变量的研究底稿，不是已核验事实库或投资建议。涉及公司、客户、产能与市场数据时，请回到公告和官方披露逐条验证。
INDUSTRY POSITION
它在产业链的什么位置？
电石·盐卤→PVC·烧碱→磷酸铁·钛白粉
关联产业：战略资源、新能源与先进材料
TRACKING VARIABLES
先追踪变量，再讨论观点
- PVC期价与竣工需求
- 烧碱氧化铝链景气
- 磷酸铁客户导入进度
COUNTER VIEW & FALSIFIER
最强反方与证伪条件
最强反方
- PVC受地产拖累，长期需求中枢下移
- 转型项目投产即遇行业过剩，减值风险高
什么时候说明这条逻辑错了？
若PVC长期亏损且新材料毛利率仍为负，转型输血模式难以持续。
YOUR EDGE
谁可能比市场更懂它？
氯碱厂工程师、建材贸易商 —— PVC开工与库存你日日经手
夕阳主业孵化朝阳业务，输血窗口期还剩多久？
PUBLIC JUDGMENTS
社区公开判断
还没有通过审核的公开判断。第一条专业判断，可以从你开始。
写下第一条 →资料口径：公司公告、定期报告与产业资料（研究底稿，待逐条核验） · 最近整理 2026-07-18